FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DOS SERVIDORES MUNICIPAIS -
CAPELA DE SANTANA
CONJUNTURA ECONÔMICA E FINANCEIRA
10/2023
Av. Getúlio Vargas 1151 ? sala 1611 | Bairro: Menino Deus | CEP: 90150-005 | Porto Alegre/RS | Fone: (051) 3207.8059

INTRODUÇÃO
        Neste relatório disponibilizamos a cojuntura econômica financeira para a gestão financeira do RPPS, com dados relevantes ao mês.
        A EMPRESA tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de informações com nossos clientes, ou
seja, é a prestação de serviços de qualidade com o comprometimento das legislações vigentes.
        Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundamentado,
processo esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto podemos emitir um parecer quanto às características e risco de cada
produto.
        Com isso exposto, demostramos toda nossa transparência quanto às intituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos
permitindo a indicação de instituições financeiras.
Relatório para uso exclusivo do RPPS, não sendo permitida a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoa ou instituição,
sem a autorização da EMPRESA. As informações foram obtidas a partir de fontes públicas ou privadas consideradas confiáveis, cuja
responsabilidade pela correção e veracidade não é assumida pela EMPRESA, observando-se a data que este relatório se refere.

Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos à rentabilidade em percentuais do mês, últimos seis meses e do ano.
Também esta sendo demonstrado a rentabilidade em reais do mês e do ano. Ambas informações estão sendo utilizado a
data-base do mês deste relatório.
RENTABILIDADE
Fundos de Investimento
10/2023
(%)
Últimos 6 meses
(%)
No ano
(%)
10/2023 (R$)ANO (R$)
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	-27,77% -33,82% -41,49% -23.165,59-39.956,59
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	-79,44% -79,56% -79,70%-279.676,54-284.254,23
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,96% 6,57% 10,99% 137.370,041.361.452,40
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	-0,35% 3,10% 8,40% -4.379,8497.194,61
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,28% 5,61% 10,79% 12.688,90488.319,18
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,93% 6,48% 10,91% 3.138,5733.608,16
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	-1,76% 2,34% 11,72% -2.172,9512.728,93
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA
PREVIDENCIÁRIO
0,85% 7,46% 12,67% 8.772,0839.785,56
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	-3,61% 8,08% 1,59% -1.851,26 770,83
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	-0,33% 3,00% 8,23% -13.613,52373.049,61
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	-0,68% 3,68% 9,83% -32.555,73450.974,41
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,92% 6,45% 10,82% 3.009,8432.091,50
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,35% 6,41% 11,64% 5.659,82167.666,04
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP 0,99% 6,60% 10,95% 55.101,59533.598,90
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	1,07% 6,96% 11,26% 16.144,61130.895,62
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA	0,26% 6,24% 10,64% 0,0031.722,01
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP -0,05% 3,45% 8,74% -6.096,07162.794,19
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	-0,32% 3,03% 8,44% -19.778,21539.213,46
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,20% 4,59% 10,87% -10.705,22144.369,85
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,35% 6,56% 11,88% 3.542,2325.533,37
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	-1,40% 6,20% 14,42% -5.411,0748.066,89
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	-7,45% 4,98% -2,95% -2.915,99-1.100,07
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,06% -76,41% -76,47% -9,55 -92,49
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,10% -0,61% -0,99% -3,01 -29,81
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	0,22% 6,55% 11,88% 195,931.160,36
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,96% 6,60% 11,01% 2.595,7221.929,36
Total:-154.115,234.371.492,07

Rentabilidade da Carteira Mensal - 10/2023
-100	-50	0	50
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
-27,77-27,77-27,77
-79,44-79,44-79,44
0,960,960,96
-0,35-0,35-0,35
0,280,280,28
0,930,930,93
-1,76-1,76-1,76
-3,61-3,61-3,61
-0,33-0,33-0,33
-0,68-0,68-0,68
0,920,920,92
0,350,350,35
0,990,990,99
1,071,071,07
0,260,260,26
-0,05-0,05-0,05
-0,32-0,32-0,32
0,200,200,20
-1,40-1,40-1,40
-7,45-7,45-7,45
-0,06-0,06-0,06
-0,10-0,10-0,10
0,960,960,96
0,850,850,85
0,350,350,35
0,220,220,22
Rentabilidade da Carteira Ano ? Ano 2023
-100	-50	0	50
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
-41,49-41,49-41,49
-79,70-79,70-79,70
10,9910,9910,99
8,408,408,40
10,7910,7910,79
10,9110,9110,91
11,7211,7211,72
1,591,591,59
8,238,238,23
9,839,839,83
10,8210,8210,82
11,6411,6411,64
10,9510,9510,95
11,2611,2611,26
10,6410,6410,64
8,748,748,74
8,448,448,44
10,8710,8710,87
14,4214,4214,42
-2,95-2,95-2,95
-76,47-76,47-76,47
-0,99-0,99-0,99
11,0111,0111,01
12,6712,6712,67
11,8811,8811,88
11,8811,8811,88

Enquadramento	Valor Aplicado (R$)% Aplicado% Limite alvo% Limite SuperiorStatus
FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b"	38.967.810,2175,23% 65,00% 100,00% ENQUADRADO
FI Renda Fixa - Art. 7º, III, "a"	12.152.721,3223,46% 30,00% 60,00% ENQUADRADO
FI Ações - Art. 8º, I	206.931,250,40% 0,50% 20,00% ENQUADRADO
Fundo de Ações BDR Nível 1 - Art. 9º, A, III	381.329,160,74% 1,00% 10,00% ENQUADRADO
FI em Participações - Art. 10º, II	17.363,040,03% 0,50% 1,00% ENQUADRADO
Ativos não previstos 4.963	72.398,860,14% -	- DESENQUADRADO
Total: 51.798.553,84100,00% 97,00%
Enquadramento 4.963/2021 e suas alterações ? Política de Investimento

Composição da Carteira	10/2023
R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	60.241,150,12
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	72.398,860,14
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	14.587.973,4928,16
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1.253.625,472,42
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	4.583.991,758,85
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	341.619,200,66
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	121.326,650,23
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.039.785,562,01
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	49.366,720,10
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.114.957,317,94
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.766.743,239,20
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	328.688,960,63
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.607.556,113,10
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	5.630.890,2010,87
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	1.603.686,393,10
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2.083.478,544,02
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	6.128.270,9111,83
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.600.400,163,09
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.025.533,371,98
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	381.329,160,74
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	36.237,890,07
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	14.386,150,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	2.976,890,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	91.160,360,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	271.929,360,52
Total: 51.798.553,84100,00
Disponibilidade em conta corrente:	606,27
Montante total - Aplicações + Disponibilidade:	51.799.160,11
Na tabela abaixo mostramos a composição da carteira por fundo de investimentos do RPPS no mês deste relatório, na
sequencia uma tabela com a composição dos investimentos por benchmark e um gráfico com a porcentagem investida em
cada fundo de investimento.

Composição por segmento
Benchmark	%	R$
IMA-B	12,41	6.427.384,54
IPCA + 8%	0,14	72.398,86
CDI	44,66	23.134.265,00
IDKA 2	14,39	7.452.061,32
IMA Geral	8,85	4.583.991,75
IRF-M 1	1,29	670.308,16
S&P 500	0,23	121.326,65
Ações	0,10	49.366,72
IRF-M	5,26	2.724.249,84
IMA-B 5	11,83	6.128.270,91
BDR	0,74	381.329,16
SMLL	0,07	36.237,89
FIP	0,03	17.363,04
Total: 100,00	51.798.553,84
Composição da carteira - 10/2023
0	10	20	30
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
0,120,120,12
0,140,140,14
28,1628,1628,16
2,422,422,42
8,858,858,85
0,660,660,66
0,230,230,23
2,012,012,01
0,100,100,10
7,947,947,94
9,209,209,20
0,630,630,63
3,103,103,10
10,8710,8710,87
3,103,103,10
4,024,024,02
11,8311,8311,83
3,093,093,09
1,981,981,98
0,740,740,74
0,070,070,07
0,030,030,03
0,010,010,01
0,180,180,18
0,520,520,52

O Gráfico ao lado se refere a
exposição em risco da
carteira de investimento do
RPPS, ou seja, os
percentuais demonstrados
mostram o volume alocado
em % exposto ao risco de
mercado. Saliento que a
medida esta sendo levando
em consideração o cenário
atual e as expectativas.
Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos o risco em percentuais do mês e do ano corrente bem como o valor e
percentual alocado em cada fundo de investimento.
Fundos de Investimentos	RISCO ALOCAÇÃO
VAR 95% - CDI
10/2023Ano R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	44,25%14,57% 60.241,150,12
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	130,66%41,42% 72.398,860,14
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,02% 0,02% 14.587.973,4928,16
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1,33% 0,99% 1.253.625,472,42
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	1,42% 0,99% 4.583.991,758,85
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,12% 0,19% 341.619,200,66
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	7,02% 6,16% 121.326,650,23
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,26% 0,82% 1.039.785,562,01
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	7,29% 8,35% 49.366,720,10
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,32% 0,99% 4.114.957,317,94
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	3,00% 2,19% 4.766.743,239,20
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,12% 0,18% 328.688,960,63
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,77% 1,31% 1.607.556,113,10
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	0,01% 0,04% 5.630.890,2010,87
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,08% 0,04% 1.603.686,393,10
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,21% 0,99% 2.083.478,544,02
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,31% 0,96% 6.128.270,9111,83
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	3,09% 2,19% 1.600.400,163,09
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,59% 1,28% 1.025.533,371,98
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	7,83% 7,64% 381.329,160,74
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	10,97%10,46% 36.237,890,07
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	0,10%39,80% 14.386,150,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	0,16% 0,16% 2.976,890,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	1,92% 1,33% 91.160,360,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,02% 0,02% 271.929,360,52
Total:51.798.553,84100,00
% Alocado por Grau de Risco - 10/2023
BAIXO
81%
BAIXO/MÉDIO
5.3%
MÉDIO/ALTO
12.3%

Benchmarks
IMA Geral IMA B IRF-M 1 Ibovespa IPCA + 5,20% CAPELA DE SANTANA
01/2023 0,30% -0,74% 0,98% 0,69% 0,96%	1,00%
02/2023 0,82% 0,97% 0,88% -7,42% 1,27%	1,09%
03/2023 1,73% 2,48% 1,14% -2,66% 1,14%	1,55%
04/2023 1,18% 1,88% 0,81% 1,85% 1,04%	1,01%
05/2023 1,77% 2,53% 1,14% 3,74% 0,65%	1,26%
06/2023 1,73% 2,39% 1,18% 9,00% 0,34%	1,34%
07/2023 0,98% 0,81% 1,07% 2,97% 0,54%	0,96%
08/2023 0,65% -0,17% 1,02% -2,85% 0,65%	0,74%
09/2023 0,01% -1,37% 0,85% -0,14% 0,68%	0,34%
10/2023 0,30% -0,66% 0,96% -2,94% 0,66%	-0,30%
A seguir mostraremos um comparativo em percentuais entre alguns benchmarks selecionados e a rentabilidade acumulada
atingida mês a mês pelo RPPS. Na sequência serão demonstrados três gráficos: a) Evolução Patrimonial; b) Percentual
alocado por Instituição Financeira e; c) Percentual alocado em Renda Fixa e Variável.

Evolução Patrimonial
CAPELA DE
SANTANA
30/11/2022
30/12/2022
31/01/2023
28/02/2023
31/03/2023
28/04/2023
31/05/2023
30/06/2023
31/07/2023
31/08/2023
29/09/2023
31/10/2023
44,000,000
46,000,000
48,000,000
50,000,000
52,000,000
Período
PL
R$ Por instituição Financeira
0	5,000,000	10,000,000	15,000,000	20,000,000	25,000,000
BFL ADMINISTRAÇÃO
BANRISUL
BB
CEF
RJI CORRETORA
SICREDI
132.640,01132.640,01132.640,01
20.767.209,91
17.659.314,74
12.858.936,42
17.363,0417.363,0417.363,04
363.089,72363.089,72363.089,72
Renda Fixa x Renda Variável
0	10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 50,000,000 60,000,000
Renda Fixa
Renda Variável
51.120.531,52
678.022,32678.022,32678.022,32

RESUMO MERCADO X CAR TEIRA DE INVESTIMENTO
    
    
    
     Em outubro, o desempenho dos mercados globais foi determinado pelo aumento de aversão a risco, com os sinais de
resiliência da economia dos EUA e o conflito no Oriente Médio. Com isso, os juros globais tiveram alta e os índices de
ações apresentaram retornos negativos no mês. No Brasil, os ativos locais acompanharam o movimento dos mercados
internacionais: o Ibovespa apresentou queda e os juros futuros tiveram alta, enquanto o Real ficou praticamente estável
frente ao dólar.
     O cenário foi marcado pela piora na situação geopolítica global, com a crise gerada pelo ataque do grupo Hamas a Israel
e a posterior resposta deste último país se somando à continuidade da guerra Rússia x Ucrânia. Nesse sentido, esse aumento
de aversão ao risco gerou uma queda nos preços das commodities ? movimento que foi impulsionado pela continuidade da
elevação dos juros longos nos EUA.
     À parte esse cenário extremamente adverso, sobre o qual se tem pouca ou nenhuma visibilidade, a presente fotografia da
economia global destaca-se pela sua notável resiliência diante dos choques que se acumulam nos últimos tempos. Nos
EUA, o terceiro trimestre trouxe surpreendente aceleração no crescimento, que se aproximou de 5% em termos anualizados
? o melhor desempenho trimestral pós pandemia. Mesmo a China, onde recentemente flertava-se com o fantasma de uma
recessão diante dos dados econômicos bastante negativos dos últimos meses, dá mostras de estabilização após o empenho
das autoridades com estímulos ao setor imobiliário.
     Um outro aspecto favorável para a economia global é que o recuo da inflação começa a colocar um ponto final nos
ciclos de aperto monetário nas principais economias. É o caso do Banco Central Europeu, que em sua última reunião
anunciou o final do movimento de altas. Mesmo nos EUA, onde o Federal Reserve manterá o viés de aperto adicional
diante da robustez dos dados econômicos por mais algumas reuniões. Com relação aos juros nos EUA, o aperto das
condições financeiras, representada pela alta de cerca de 40 bps em outubro dos juros da Note de 10Y, reforçou a
expectativa de que as taxas da ?fed funds? permaneceriam inalteradas. Essa expectativa foi confirmada na decisão do
FOMC em 01/11, que manteve a taxa básica no intervalo entre 5,25% e 5,50% a.a.
     Na China, após as medidas de estímulos monetários e no setor imobiliário, o governo optou por aumentar os gastos
fiscais, como forma de atingir a sua meta de crescimento do ano (5,0% a 5,5%). Com o crescimento do PIB em 1,3% no
3T23 e de aumento de 5,2% nos últimos 4 trimestres, juntamente com as medidas citadas, observamos um cenário mais
favorável para o cumprimento da meta de crescimento proposta pelo governo em 2023.
     Vindo para o Brasil, não houve mudança significativa na conjuntura doméstica. A atividade caminha na direção de
desaceleração após as surpresas altistas do primeiro semestre, o que é compatível com a trajetória da política monetária.
Neste sentido, o PIB do terceiro trimestre deve ter ficado estável ou mesmo apresentado leve queda. Já o IPCA continuou
trazendo sinais construtivos, inclusive com trajetória de desaceleração da inflação de serviços.

    
    
    
     A combinação de um ambiente global de taxas de juros mais elevadas por mais tempo com maiores incertezas fiscais no
plano doméstico deverá se traduzir em uma postura mais conservadora do Banco Central. Reforça-se assim o cenário de
que o Bacen não deverá encontrar espaço para aceleração do ritmo de cortes da Selic, mesmo diante de sinais visíveis de
desaceleração na atividade econômica ? após as surpresas positivas no início do ano, a expectativa é de uma contração do
PIB no terceiro trimestre, em torno de 0,3%. Além disso, o valor terminal para a taxa Selic deverá ser mais alto do que
anteriormente contemplado, conforme o próprio Boletim Focus (semana 3/11) colocou, para 9,25 em 2024. A perspectiva
de estabilização dos juros reais domésticos em níveis elevados cria um ambiente desafiador para a economia brasileira em
2024.
     Quanto a inflação oficial, o IPCA, fechou o mês de outubro com alta de 0,24%, no ano e nos últimos 12 meses acumula
uma alta de 3,75% e 4,82%, respectivamente. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) veio um pouco
abaixo do esperado, trazendo outra leitura benigna para o cenário de inflação, mas não o suficiente para o Banco Central
abandonar a cautela. Diante da incerteza global e sobre a política fiscal (Brasil), o nosso BC deverá adotar uma postura
cautelosa.
     Quanto ao comportamento de Renda Fixa, no Brasil, os dados de inflação e de atividade apontaram para um ambiente
propício à continuação do processo de corte de juros por parte do Banco Central, o que ocorreu no começo do mês
novembro, com mais uma baixa de 50 pontos base, conforme o esperado. Os índices IMA-B, IRF-M e CDI apresentaram
retornos de -0,66%, 0,37% e 1,00%, respectivamente, durante o mês de outubro. No fechamento de outubro, a fala do
presidente trouxe volatilidade ao mercado, pela impressão gerada do descompromisso com a meta estabelecida pelo próprio
Governo, mas a tendencia é a estabilização do cenário macro, contribuindo para os ajustes nas precificações dos ativos e
ajudando o Banco Central na condução da política monetária.
     Na Renda Variável, por sua vez, o mercado de ações teve um mês turbulento fazendo com que o Ibovespa tivesse uma
desvalorização de -2,9%. A performance negativa pode ser explicada por um aumento na aversão ao risco ocorrida nos
mercados internacionais em virtude de juros elevados nos Estados Unidos e pelo conflito no Oriente Médio. Além dos
fatores externos, ao final do mês, aumentaram os ruídos em relação à meta fiscal e ao tamanho do déficit no Brasil em
2024, elevando as perspectivas dos juros internos e impactando negativamente as ações. Dentre os setores que compõe o
índice, vimos novamente as empresas mais ligadas à economia doméstica tendo performance negativa em virtude de
sofrerem mais com um aumento nas taxas de juros.
COMENTÁRIO DO ECONOMIST A:
     No Brasil, apesar da melhora no cenário econômico, de certa forma inesperada pelo mercado (novo modelo de
arcabouço fiscal, reforma tributária parcial e melhora da nota/rating pelas agências de crédito internacionais), ainda segue o
eterno dilema fiscal. Apesar dos esforços e da meta de superávit estabelecida pelo próprio governo, nem mesmo o
Presidente Lula acredita e avaliza o que foi estabelecido pelo Ministério de Haddad. Estamos em um governo que tem o
hábito gastador e com um viés claramente mais social. Com esse ambiente, e o cenário externo mais desafiador, fica
limitada a possibilidade de o BC brasileiro baixar a taxa de juros mais velozmente, mesmo que a inflação já se encontre
dentro das bandas preestabelecidas. É consenso que devemos fechar o ano com 11,75% a.a. de taxa SELIC. Para a Bolsa
local, mantemos visão neutra com viés positivo. No cenário internacional, a economia chinesa apresentou ligeira melhora
no curto prazo. A escalada do conflito no Oriente Médio e os patamares restritivos de juros ao redor do mundo são fatores
que podem pressionar o desempenho das Bolsas internacionais. No Brasil, é importante monitorar as indicações sobre a
trajetória dos juros e sobre a condução da política fiscal.

            
     Assim permanecemos com a recomendação de cautela para esse final de ano. Quanto as despesas, utilizar ativos com
menor volatilidade (IDKA2/IRF-M1 e DI). Para os ativos de longuíssimo prazo (IMA-B 5+) entendemos que o risco é mais
elevado, então para aqueles gestores com o perfil mais agressivo recomendando entrada gradual, diante de algumas
incertezas. Para ativos de longo prazo (IMA-B/IMA G), recomendamos uma exposição entre 10% e 30%, podendo ser
realocado caso o RPPS tenha uma exposição alta em algum ativo sendo necessário um balanceamento, também poderá ser
utilizado novos aportes. Já para o prefixado (IRF-M), estamos recomendamos a entrada, dando preferência para os mais
curtos, entre 5% e 10%. Na renda variável, continuamos sugerindo escolher bem os ativos neste segmento com viés
passivos e, se o risco for de aceite dos gestores, entrada de forma gradativa. Com incertezas que sempre estão em nosso
radar devemos escolher bem os ativos domésticos e priorizar a gestão ativa neste segmento.
Composição por segmento
Benchmark	R$	%
IMA-B	6.427.384,54 12,41
IPCA + 8%	72.398,86 0,14
CDI	23.134.265,00 44,66
IDKA 2	7.452.061,32 14,39
IMA Geral	4.583.991,75 8,85
IRF-M 1	670.308,16 1,29
S&P 500	121.326,65 0,23
Ações	49.366,72 0,10
IRF-M	2.724.249,84 5,26
IMA-B 5	6.128.270,91 11,83
BDR	381.329,16 0,74
SMLL	36.237,89 0,07
FIP	17.363,04 0,03
Total:	51.798.553,84 100,00
     Abaixo podemos verificar, referente ao mês de outubro, a rentabilidade acumulada em reais e percentual para o
exercício. Finalizando o mês conseguimos visualizar uma comparação com a meta da política de investimento para o
mesmo período, conforme segue:
MÊS BASE	RENTABILIDADE ACUMULADA	META	% da Meta
R$	%
10/2023	R$ 4.371.492,07	9,3409% IPCA + 5,20% 8,22 % 113,57%
Referência Gestão e Risco