FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DOS SERVIDORES MUNICIPAIS -
CAPELA DE SANTANA
CONJUNTURA ECONÔMICA E FINANCEIRA
11/2023
Av. Getúlio Vargas 1151 ? sala 1611 | Bairro: Menino Deus | CEP: 90150-005 | Porto Alegre/RS | Fone: (051) 3207.8059

INTRODUÇÃO
        Neste relatório disponibilizamos a cojuntura econômica financeira para a gestão financeira do RPPS, com dados relevantes ao mês.
        A EMPRESA tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de informações com nossos clientes, ou
seja, é a prestação de serviços de qualidade com o comprometimento das legislações vigentes.
        Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundamentado,
processo esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto podemos emitir um parecer quanto às características e risco de cada
produto.
        Com isso exposto, demostramos toda nossa transparência quanto às intituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos
permitindo a indicação de instituições financeiras.
Relatório para uso exclusivo do RPPS, não sendo permitida a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoa ou instituição,
sem a autorização da EMPRESA. As informações foram obtidas a partir de fontes públicas ou privadas consideradas confiáveis, cuja
responsabilidade pela correção e veracidade não é assumida pela EMPRESA, observando-se a data que este relatório se refere.

Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos à rentabilidade em percentuais do mês, últimos seis meses e do ano.
Também esta sendo demonstrado a rentabilidade em reais do mês e do ano. Ambas informações estão sendo utilizado a
data-base do mês deste relatório.
RENTABILIDADE
Fundos de Investimento	11/2023 (%)Últimos 6 meses (%)No ano (%)11/2023 (R$)ANO (R$)
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	0,44% -34,16% -41,23% 265,05-39.691,54
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,19% -79,60% -79,74% -136,87-284.391,10
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,90% 6,36% 11,99% 130.908,821.492.361,23
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1,76% 4,46% 10,31% 22.032,07119.226,68
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	1,86% 5,65% 12,85% 85.221,13573.540,30
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,98% 6,37% 12,00% 3.353,0236.961,18
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	8,63% 9,32% 21,37% 10.473,6423.202,57
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,09% 6,65% 13,91% 11.368,2351.153,79
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	12,16% 15,93% 13,94% 6.002,396.773,22
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,79% 4,45% 10,17% 73.462,95446.512,55
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	2,60% 3,63% 12,68% 123.756,65574.731,05
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,97% 6,33% 11,89% 3.180,4835.271,98
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	2,46% 6,75% 14,39% 39.593,81207.259,85
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP 0,91% 6,40% 11,97% 51.491,34585.090,24
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,97% 6,80% 12,34% 15.502,90146.398,52
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA	1,43% 5,89% 12,23% 0,0031.722,01
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 1,73% 4,87% 10,62% 36.059,78198.853,98
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,79% 4,22% 10,38% 109.521,58648.735,03
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2,61% 4,66% 13,76% 41.742,46186.112,31
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2,47% 6,88% 14,64% 25.321,8450.855,22
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	6,42% 6,85% 21,77% 24.483,3472.550,23
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	12,22% 4,77% 8,91% 4.427,793.327,71
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,06% -76,42% -76,48% -8,70 -101,19
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,10% -0,70% -1,08% -2,83 -32,64
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	2,61% 6,99% 14,80% 2.382,243.542,59
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,90% 6,38% 12,00% 2.435,0924.364,45
Total:822.838,175.194.330,23

Rentabilidade da Carteira Mensal - 11/2023
-10	0	10	20
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
0,440,440,44
-0,19-0,19-0,19
0,900,900,90
1,761,761,76
1,861,861,86
0,980,980,98
8,638,638,63
12,1612,1612,16
1,791,791,79
2,602,602,60
0,970,970,97
2,462,462,46
0,910,910,91
0,970,970,97
1,431,431,43
1,731,731,73
1,791,791,79
2,612,612,61
6,426,426,42
12,2212,2212,22
-0,06-0,06-0,06
-0,10-0,10-0,10
0,900,900,90
1,091,091,09
2,472,472,47
2,612,612,61
Rentabilidade da Carteira Ano ? Ano 2023
-100	-50	0	50
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
-41,23-41,23-41,23
-79,74-79,74-79,74
11,9911,9911,99
10,3110,3110,31
12,8512,8512,85
12,0012,0012,00
21,3721,3721,37
13,9413,9413,94
10,1710,1710,17
12,6812,6812,68
11,8911,8911,89
14,3914,3914,39
11,9711,9711,97
12,3412,3412,34
12,2312,2312,23
10,6210,6210,62
10,3810,3810,38
13,7613,7613,76
21,7721,7721,77
8,918,918,91
-76,48-76,48-76,48
-1,08-1,08-1,08
12,0012,0012,00
13,9113,9113,91
14,6414,6414,64
14,8014,8014,80

Enquadramento	Valor Aplicado (R$)% Aplicado% Limite alvo% Limite SuperiorStatus
FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b"	39.500.011,4675,14% 65,00% 100,00% ENQUADRADO
FI Renda Fixa - Art. 7º, III, "a"	12.346.119,5023,49% 30,00% 60,00% ENQUADRADO
FI Ações - Art. 8º, I	227.835,060,43% 0,50% 20,00% ENQUADRADO
Fundo de Ações BDR Nível 1 - Art. 9º, A, III	405.812,510,77% 1,00% 10,00% ENQUADRADO
FI em Participações - Art. 10º, II	17.351,500,03% 0,50% 1,00% ENQUADRADO
Ativos não previstos 4.963	72.261,990,14% -	- DESENQUADRADO
Total: 52.569.392,01100,00% 97,00%
Enquadramento 4.963/2021 e suas alterações ? Política de Investimento

Composição da Carteira	11/2023
R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	60.506,200,12
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	72.261,990,14
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	14.666.882,3127,90
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1.275.657,552,43
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	4.669.212,888,88
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	344.972,220,66
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	131.800,290,25
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.051.153,792,00
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	55.369,110,11
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.188.420,257,97
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.890.499,889,30
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	331.869,440,63
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.647.149,923,13
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	5.682.381,5410,81
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	1.619.189,293,08
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2.119.538,334,03
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	6.237.792,4911,87
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.642.142,633,12
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.050.855,222,00
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	405.812,510,77
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	40.665,670,08
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	14.377,440,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	2.974,050,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	93.542,590,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	274.364,450,52
Total: 52.569.392,01100,00
Disponibilidade em conta corrente:	448.284,39
Montante total - Aplicações + Disponibilidade:	53.017.676,40
Na tabela abaixo mostramos a composição da carteira por fundo de investimentos do RPPS no mês deste relatório, na
sequencia uma tabela com a composição dos investimentos por benchmark e um gráfico com a porcentagem investida em
cada fundo de investimento.

Composição por segmento
Benchmark	%	R$
IMA-B	12,54	6.593.148,70
IPCA + 8%	0,14	72.261,99
CDI	44,31	23.293.971,37
IDKA 2	14,43	7.583.616,13
IMA Geral	8,88	4.669.212,88
IRF-M 1	1,29	676.841,66
S&P 500	0,25	131.800,29
Ações	0,11	55.369,11
IRF-M	5,31	2.791.547,73
IMA-B 5	11,87	6.237.792,49
BDR	0,77	405.812,51
SMLL	0,08	40.665,67
FIP	0,03	17.351,50
Total: 100,00	52.569.392,01
Composição da carteira - 11/2023
0	10	20	30
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
0,120,120,12
0,140,140,14
27,9027,9027,90
2,432,432,43
8,888,888,88
0,660,660,66
0,250,250,25
2,002,002,00
0,110,110,11
7,977,977,97
9,309,309,30
0,630,630,63
3,133,133,13
10,8110,8110,81
3,083,083,08
4,034,034,03
11,8711,8711,87
3,123,123,12
2,002,002,00
0,770,770,77
0,080,080,08
0,030,030,03
0,010,010,01
0,180,180,18
0,520,520,52

O Gráfico ao lado se refere a
exposição em risco da
carteira de investimento do
RPPS, ou seja, os
percentuais demonstrados
mostram o volume alocado
em % exposto ao risco de
mercado. Saliento que a
medida esta sendo levando
em consideração o cenário
atual e as expectativas.
Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos o risco em percentuais do mês e do ano corrente bem como o valor e
percentual alocado em cada fundo de investimento.
Fundos de Investimentos	RISCO ALOCAÇÃO
VAR 95% - CDI
11/2023Ano R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	0,49%13,90% 60.506,200,12
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	0,32%39,57% 72.261,990,14
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,02% 0,03% 14.666.882,3127,90
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	0,66% 0,97% 1.275.657,552,43
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,87% 0,98% 4.669.212,888,88
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,06% 0,18% 344.972,220,66
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	5,31% 6,13% 131.800,290,25
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,18% 0,78% 1.051.153,792,00
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	6,87% 8,31% 55.369,110,11
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,70% 0,97% 4.188.420,257,97
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,90% 2,17% 4.890.499,889,30
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,06% 0,18% 331.869,440,63
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,09% 1,29% 1.647.149,923,13
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	0,01% 0,04% 5.682.381,5410,81
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,02% 0,04% 1.619.189,293,08
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,66% 0,97% 2.119.538,334,03
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,73% 0,94% 6.237.792,4911,87
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,89% 2,16% 1.642.142,633,12
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,09% 1,27% 1.050.855,222,00
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	4,68% 7,44% 405.812,510,77
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	11,68%10,62% 40.665,670,08
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	0,10%38,02% 14.377,440,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	0,16% 0,16% 2.974,050,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	1,17% 1,32% 93.542,590,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,01% 0,02% 274.364,450,52
Total:52.569.392,01100,00
% Alocado por Grau de Risco - 11/2023
BAIXO
80.8%
BAIXO/MÉDIO
5.3%
MÉDIO/ALTO
12.4%

Benchmarks
IMA Geral IMA B IRF-M 1 Ibovespa IPCA + 5,20% CAPELA DE SANTANA
01/2023 0,30% -0,74% 0,98% 0,69% 0,96%	1,00%
02/2023 0,82% 0,97% 0,88% -7,42% 1,27%	1,09%
03/2023 1,73% 2,48% 1,14% -2,66% 1,14%	1,55%
04/2023 1,18% 1,88% 0,81% 1,85% 1,04%	1,01%
05/2023 1,77% 2,53% 1,14% 3,74% 0,65%	1,26%
06/2023 1,73% 2,39% 1,18% 9,00% 0,34%	1,34%
07/2023 0,98% 0,81% 1,07% 2,97% 0,54%	0,96%
08/2023 0,65% -0,17% 1,02% -2,85% 0,65%	0,74%
09/2023 0,01% -1,37% 0,85% -0,14% 0,68%	0,34%
10/2023 0,30% -0,66% 0,96% -2,94% 0,66%	-0,30%
11/2023 1,84% 2,62% 1,00% 12,54% 0,70%	1,59%
A seguir mostraremos um comparativo em percentuais entre alguns benchmarks selecionados e a rentabilidade acumulada
atingida mês a mês pelo RPPS. Na sequência serão demonstrados três gráficos: a) Evolução Patrimonial; b) Percentual
alocado por Instituição Financeira e; c) Percentual alocado em Renda Fixa e Variável.

Evolução Patrimonial
CAPELA DE
SANTANA
30/12/2022
31/01/2023
28/02/2023
31/03/2023
28/04/2023
31/05/2023
30/06/2023
31/07/2023
31/08/2023
29/09/2023
31/10/2023
30/11/2023
46,000,000
48,000,000
50,000,000
52,000,000
54,000,000
Período
PL
R$ Por instituição Financeira
0	5,000,000	10,000,000	15,000,000	20,000,000	25,000,000
BFL ADMINISTRAÇÃO
BANRISUL
BB
CEF
RJI CORRETORA
SICREDI
132.768,19132.768,19132.768,19
20.956.724,96
17.978.644,22
13.115.996,14
17.351,4917.351,4917.351,49
367.907,04367.907,04367.907,04
Renda Fixa x Renda Variável
0	10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 50,000,000 60,000,000
Renda Fixa
Renda Variável
51.846.130,98
723.261,06723.261,06723.261,06

RESUMO MERCADO X CAR TEIRA DE INVESTIMENTO
    
    
    
     Tivemos um mês de novembro dos sonhos no mercado financeiro, devido ao otimismo trazido pela melhora nos
indicativos de inflação no mundo todo, em especial nos EUA, que já sinaliza pausa nas altas de juros por lá.
     No Brasil, a questão fiscal permaneceu no radar, porém com indicativos mais positivos aos olhos do mercado, que viu
com bons olhos a sinalização do governo de meta fiscal zero para 2024.
     Começando pelo exterior, nos EUA, o penúltimo mês do ano foi marcado por uma descompressão nos prêmios de risco
globalmente, com o discurso do Federal Reserve (Fed) visto como dovish (conduta voltada ao estímulo econômico) e os
dados mais fracos de inflação sinalizando que o Fed não deverá subir mais os juros.
     Sobre o mercado de trabalho, os últimos dados também indicam desaceleração na margem, o que contribuiu para essa
visão de que os juros continuarão estáveis naquela economia. Todavia, diferentemente do corte de juros precificado no
mercado financeiro no 1º semestre de 2024, a projeção base de agora é de manutenção dos juros estáveis até o 3T24, tendo
em vista a perspectiva de manutenção do crescimento dos salários acima do compatível com a meta de 2,0%. Na Zona do
Euro, os dados continuam indicando uma desaceleração da economia e da inflação. Na China, embora seja esperado o
alcance da meta de crescimento econômico de 5% em 2023, os dados de confiança medidos pelo PMI reforçam a
expectativa de desaceleração da atividade no ano que vem.
     Vindo para o Brasil, não ocorreram alterações relevantes nas projeções para o cenário doméstico no mês de novembro. A
expectativa de uma leve queda do PIB no terceiro trimestre, seguida por relativa estabilidade no quarto trimestre, deve levar
a um crescimento ao redor de 2,9% em 2023 (BCB). Mesmo com a atividade ainda forte, a inflação continua dando sinais
de queda, com desaceleração dos núcleos de inflação. Quanto a inflação, o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo),
que mede a inflação oficial do país, ficou em 0,28% em novembro, no ano acumula 4,04% e nos últimos 12 meses um alta
de 4,68%. Seis dos nove grupos de produtos e serviços pesquisados tiveram alta. O destaque ficou para o grupo de
alimentação e bebidas, que registrou a maior variação (0,63%) e o maior impacto (0,13 p.p.). O grupo já vinha de uma alta
de 0,31% em outubro. Já o INPC, que é usado como referência para reajustes do salário mínimo, pois calcula a inflação
para famílias com renda mais baixa, teve alta de 0,10% em novembro, no ano acumula 3,14% e nos últimos 12 meses teve
uma alta de 3,85%.
     Quanto ao comportamento da Renda Variável no Brasil, a forte entrada de investidores estrangeiros levou o IBOVESPA
a ter o melhor desempenho mensal em três anos, fechando em 12,54%, motivado principalmente pela inversão do cenário
negativo dos últimos meses. Olhando a frente, mantemos uma visão otimista no horizonte de médio/longo prazo, reforçado
pela queda na Selic, PIB positivo e inflação controlada. Naturalmente, os altos juros reais esperados para este e próximo
ano, continuarão ofuscando o ingresso do investidor doméstico em renda variável por aqui.
     Já o comportamento da renda variável Internacional, a manutenção dos juros nas principais economias globais
reforçados por dados mais benignos de inflação, trouxeram um maior otimismo aos mercados. Nos EUA, tanto a inflação
quanto o índice CPI vieram abaixo do esperado, o que somado as últimas declarações do FED, mostram que de fato o ciclo
de alta de juros está chegando ao fim.
     Por aqui, a Renda Fixa, índices de preços abaixo do esperado e indicadores de atividade demonstrando desaceleração
econômica, tanto no mercado local quanto global, foram os principais catalisadores do movimento. No âmbito doméstico,
destacam-se o IPCA de outubro e declarações do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, sobre considerar o
ritmo de cortes de 0,50 p.p. na Selic como ?apropriado?. No ambiente externo, vale mencionar indicadores do mercado de
trabalho e do setor de serviços abaixo do esperado pelos agentes financeiros, corroborando a interpretação dos investidores
de um provável encerramento no ciclo de elevação das taxas de juros nos EUA.

                
Comentário do Economista:
    
Composição por segmento
Benchmark	R$	%
IMA-B	6.593.148,70 12,54
IPCA + 8%	72.261,99 0,14
CDI	23.293.971,37 44,31
IDKA 2	7.583.616,13 14,43
IMA Geral	4.669.212,88 8,88
IRF-M 1	676.841,66 1,29
S&P 500	131.800,29 0,25
Ações	55.369,11 0,11
IRF-M	2.791.547,73 5,31
IMA-B 5	6.237.792,49 11,87
BDR	405.812,51 0,77
SMLL	40.665,67 0,08
FIP	17.351,50 0,03
Total:	52.569.392,01 100,00
     Abaixo podemos verificar, referente ao mês de novembro, a rentabilidade acumulada em reais e percentual para o
exercício. Finalizando o mês conseguimos visualizar uma comparação com a meta da política de investimento para o
mesmo período, conforme segue:
MÊS BASE	RENTABILIDADE ACUMULADA	META	% da Meta
R$	%
11/2023	R$ 5.194.330,23	11,0796% IPCA + 5,20% 8,99 % 123,28%
Referência Gestão e Risco
Para a renda fixa local, seguimos com visão positiva. No cenário internacional, os
dados mostraram alguma tranquilidade em relação à trajetória da inflação e do mercado de trabalho nos EUA,
reforçando a perspectiva de manutenção da taxa de juros básica em 5,5%. Localmente, esperamos que o processo
de desaceleração da inflação continue. Apesar da forte queda das taxas de juros futuras ao longo do mês de novembro,
ainda existe algum prêmio embutido nas curvas. Para a Bolsa local, adotamos visão neutra, reduzindo na margem a nossa
exposição. No cenário internacional, a evolução mais construtiva dos dados de inflação e a perspectiva de estabilidade nos
juros básicos nos EUA aumentou o apetite dos investidores por ativos de risco. Localmente, a queda das taxas de juros
futuras pode abrir espaço para maiores alocações em renda variável. No entanto, o potencial de alta tende a ficar limitado
após a valorização substancial ocorrida em novembro. Assim colocamos que a recomendação é de ?otimismo com cautela?.
Mas considerando o final de ano, recomendamos fechar o exercício com as atuais carteiras. Entrando na questão das
despesas, utilizar ativos com menor volatilidade (IDKA2/IRF-M1 e DI). Para os ativos de maior risco (IMA-B/IRF-M1+ e
IMA-B 5+) entendemos que o risco é mais elevado, então para aqueles gestores com o perfil mais agressivo recomendando
entrada gradual, diante de algumas incertezas, e após um ?clareamento? sobre a política monetário dos EUA e a condução
fiscal por aqui, no início de 2024, poderá ser uma recomendação. Para ativos de médio prazo (IMA G/IMA-B 5),
recomendamos uma exposição entre 10% e 20%. Já para o prefixado (IRF-M), estamos recomendamos a entrada, dando
preferência para os mais curtos, entre 5% e 10%. Na renda variável, continuamos sugerindo escolher bem os ativos neste
segmento com viés passivos e, se o risco for de aceite dos gestores, entrada de forma gradativa. Com incertezas que sempre
estão em nosso radar devemos escolher bem os ativos domésticos e priorizar a gestão ativa neste segmento.